2021 年年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出三重壓力、定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)以來(lái)，中國(guó)學(xué)界各種建議頗多，大部分仍然是建議“穩(wěn)投資”。

比如余永定先生認(rèn)為：

維持一定的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的重要手段； 中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資基本上可以由政府控制； 在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、預(yù)期不振的情況下，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)職能主要依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資； 基礎(chǔ)設(shè)施絕不限于“鐵公機(jī)”這樣的老基建，還包含著新基建以及一系列軟性公共產(chǎn)品的提供； 基礎(chǔ)設(shè)施的可控性來(lái)源于中國(guó)的制度優(yōu)勢(shì)，是其他國(guó)家想學(xué)而不得的優(yōu)勢(shì)，放棄這種優(yōu)勢(shì)無(wú)異于自廢武功等。

李揚(yáng)先生也發(fā)表文章力挺擴(kuò)大投資穩(wěn)增長(zhǎng)，認(rèn)為“我們必須清楚，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，過(guò)去、現(xiàn)在以及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期，都是投資驅(qū)動(dòng)型的?！?

后基建時(shí)代，穩(wěn)增長(zhǎng)真的還能靠投資嗎？

一、投資貢獻(xiàn)下降，穩(wěn)投資不可持續(xù)

2020 年面對(duì)新冠肺炎疫情的沖擊，中國(guó)政府主要靠擴(kuò)大投資來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，中國(guó)面臨巨大的需求收縮壓力。2020 年人為擴(kuò)大投資的結(jié)果是，當(dāng)年投資對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)迅速擴(kuò)大到 80% 以上，2021 年投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)卻下滑到 20% 以下，四季度投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)為負(fù)。

2009 年中國(guó)曾經(jīng)靠擴(kuò)大投資穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)果是 2010 年之后連續(xù) 10 年的經(jīng)濟(jì)增速下行。2020 年靠人為擴(kuò)大投資穩(wěn)增長(zhǎng)的結(jié)果在 2021年下半年已經(jīng)顯現(xiàn)，靠擴(kuò)大投資穩(wěn)增長(zhǎng)缺乏可持續(xù)性，且留下地方政府債務(wù)問(wèn)題、房地產(chǎn)問(wèn)題、大部分特色小鎮(zhèn)空城等諸多隱患。

擴(kuò)大投資的確曾經(jīng)是我們的制度優(yōu)勢(shì)，但是在消費(fèi)占 GDP 超過(guò) 2/3 的歷史新階段，如果我們只擅長(zhǎng)擴(kuò)大投資，只擅長(zhǎng)以“報(bào)項(xiàng)目、審批項(xiàng)目、上項(xiàng)目”為主的投資驅(qū)動(dòng)體制，不重視、不擅長(zhǎng)、不情愿去擴(kuò)大消費(fèi)，那么曾經(jīng)的制度優(yōu)勢(shì)，在未來(lái)的全球競(jìng)爭(zhēng)中，就會(huì)變成我們的決策劣勢(shì)。

新基建固然很重要，但每年幾千億元、上萬(wàn)億元體量，在中國(guó)每年五六十萬(wàn)億元的固定資產(chǎn)投資規(guī)模中，實(shí)在挑不起大梁，且大數(shù)據(jù)中心、5G、軟件投資等新基建大部分并非由政府決定，而是由企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資主導(dǎo)的商業(yè)化項(xiàng)目，有其自身的發(fā)展規(guī)律。

“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，過(guò)去、現(xiàn)在以及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期，都是投資驅(qū)動(dòng)型的。”這顯然與事實(shí)不符?？傮w來(lái)看，中國(guó)投資已經(jīng)難以像過(guò)去 10 年、20 年那樣再拉動(dòng) GDP 增長(zhǎng) 50% 以上，投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在 2018 年是 43.2%，2019 年是 31.7%，2020 年是81.5%，2021 年為 13.7%。

如果剔除 2020 年新冠肺炎疫情沖擊下消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)、投資貢獻(xiàn)被動(dòng)上升的特殊性，可以看到投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)明顯呈逐年下降趨勢(shì)，且每年下滑的幅度很大。過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確是投資驅(qū)動(dòng)，但現(xiàn)在已經(jīng)不是投資驅(qū)動(dòng)，將來(lái)更不是。

二、后基建時(shí)代，投資下滑不是短期或周期性因素

2021 年下半年至今的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行的確有投資下滑過(guò)快的原因。但是，造成中國(guó)投資增速下滑的主要因素是周期性和短期因素，還是長(zhǎng)期性和結(jié)構(gòu)性因素？

從歷史的角度來(lái)看，中國(guó)快速工業(yè)化和快速城鎮(zhèn)化的時(shí)期其實(shí)正在成為過(guò)去式，人口城鎮(zhèn)化速度放緩使房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施投資的需求都大幅下降。經(jīng)過(guò)多年建設(shè)，國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)、公路、鐵路的供給相對(duì)完善，中國(guó)實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入了后基建時(shí)代。

后基建時(shí)代，從基建項(xiàng)目上看，各地并沒(méi)有大量的投資需求；從中央和地方財(cái)政上講，存在巨大的債務(wù)壓力。這種情況下基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的下滑，恐怕是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的一個(gè)歷史規(guī)律。

后基建時(shí)代的中國(guó)，如果再繼續(xù)人為擴(kuò)張投資，可能既形不成生產(chǎn)能力，也形不成真正的公共服務(wù)能力，而且還會(huì)造成巨大的人力、物力、財(cái)力浪費(fèi)。

中國(guó)的房地產(chǎn)投資 2021 年下半年也出現(xiàn)了收縮，其原因大部分是中長(zhǎng)期因素，比如人口城鎮(zhèn)化速度放緩、居民收入增長(zhǎng)速度下滑、房地產(chǎn)金融去杠桿、投機(jī)和投資性購(gòu)房需求減少等。從房?jī)r(jià)來(lái)看，全國(guó) 70 個(gè)大中城市房?jī)r(jià)有 1/3 的絕對(duì)價(jià)格在下跌過(guò)程中，剩下的 2/3 成交量也出現(xiàn)了明顯的萎縮。更值得重視的是，2021 年北京、杭州、廣州等很多城市出現(xiàn)了大比例土地流拍，預(yù)示著近兩年的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速可能要大幅度下滑。

這不僅僅是短期債務(wù)問(wèn)題的影響，而是一個(gè)地產(chǎn)黃金時(shí)代的結(jié)束。

受多種因素影響，甚至連企業(yè)的廠房設(shè)備投資增速也從前些年的兩位數(shù)開(kāi)始大幅回落。

2022 年年初，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)張軍在接受網(wǎng)易研究局的采訪中講道：“后基建時(shí)代的經(jīng)濟(jì)跟基建時(shí)代的經(jīng)濟(jì)是不一樣的，增長(zhǎng)的來(lái)源不一樣，增速也不一樣，商業(yè)周期也不一樣，政府的角色肯定也不一樣?！?

2020 年 3 月疫情嚴(yán)重時(shí)，張軍院長(zhǎng)還是支持靠投資來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)的，認(rèn)為消費(fèi)是內(nèi)生變量，為什么兩年以后，張軍院長(zhǎng)對(duì)投資驅(qū)動(dòng)的觀點(diǎn)有如此大的變化？

答案來(lái)自實(shí)踐調(diào)研。

張軍院長(zhǎng)說(shuō)：“我最近聽(tīng)一些沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的政府官員說(shuō)，這幾年要預(yù)判未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速，普遍有一個(gè)很困惑的地方，因?yàn)榛ㄍ顿Y無(wú)論如何都上不去了，所以從支出方，特別是從基建投資規(guī)模角度來(lái)測(cè)算 GDP 增速，實(shí)在沒(méi)有可能不放緩。有些超大城市，不僅基礎(chǔ)設(shè)施投資，連產(chǎn)業(yè)規(guī)劃項(xiàng)目和舊區(qū)拆遷改造的高峰期都過(guò)去了，能夠安排的投資和大型項(xiàng)目已經(jīng)不多?！?

張軍老師了解到的情況是一個(gè)普遍現(xiàn)象，這與我們調(diào)研的情況基本一致：各地方普遍反映，有穩(wěn)定市場(chǎng)回報(bào)的基建項(xiàng)目越來(lái)越少，尤其是前幾年推行 PPP 方式對(duì)地方的可行項(xiàng)目進(jìn)行了相當(dāng)深入的梳理和挖掘之后，即便有財(cái)力支持，在較短時(shí)間內(nèi)提供大量的可用于基建投資的項(xiàng)目也已經(jīng)不像以前那樣容易，很多地方政府挖空心思研究項(xiàng)目、編項(xiàng)目，其實(shí)是“巧婦難為無(wú)米之炊”。

張軍院長(zhǎng)和我們的一線(xiàn)調(diào)研結(jié)果很清楚地解釋了基建投資下滑的本質(zhì)原因。2021 年中央實(shí)際上對(duì)投資有 3 萬(wàn)多億元的專(zhuān)項(xiàng)債安排，但是地方?jīng)]有那么多項(xiàng)目，怎么搞投資驅(qū)動(dòng)？

總之，投資很重要，但如果無(wú)視經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的客觀規(guī)律而永久擴(kuò)張，則必然受到經(jīng)濟(jì)規(guī)律的懲罰。

三、穩(wěn)消費(fèi)還是穩(wěn)投資的認(rèn)知差異

面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的下行壓力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)決策部門(mén)習(xí)慣性地把“穩(wěn)投資”作為首選；而同樣面對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊，美國(guó)、日本以及歐洲一些國(guó)家卻不約而同地選擇了向中低收入者發(fā)錢(qián)這樣的“穩(wěn)消費(fèi)”政策。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行，相對(duì)于穩(wěn)消費(fèi)，中國(guó)政府為什么更傾向于穩(wěn)投資？

首先，從決策觀念上，中國(guó)的一些決策部門(mén)和執(zhí)行部門(mén)長(zhǎng)期以來(lái)已經(jīng)形成了一套約定俗成的觀念，認(rèn)為只有形成投資項(xiàng)目才看得見(jiàn)、摸得著。穩(wěn)投資既方便考核，又體現(xiàn)政績(jī)；既形成短期需求，又形成長(zhǎng)期供給。

其次，由于中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)大部分逆向調(diào)節(jié)的決策機(jī)制和機(jī)構(gòu)設(shè)置都是圍繞投資展開(kāi)的，因而形成了從上到下的一整套決策和執(zhí)行機(jī)制，比如從中央決策部門(mén)到國(guó)家發(fā)改委的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃司、固定資產(chǎn)投資司、基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展司、財(cái)政部預(yù)算司、經(jīng)濟(jì)建設(shè)司，到地方的經(jīng)濟(jì)部門(mén)和專(zhuān)業(yè)干部團(tuán)隊(duì)，有一套成熟的圍繞選項(xiàng)目、報(bào)項(xiàng)目、審批項(xiàng)目的決策機(jī)制和執(zhí)行團(tuán)隊(duì)。

在這樣的決策觀念和決策體制下，以投資項(xiàng)目為核心的穩(wěn)增長(zhǎng)計(jì)劃，不但在中央層面決策毫無(wú)障礙、容易通過(guò)，而且也能夠獲得實(shí)施的機(jī)制和財(cái)力保證。

正因?yàn)槿绱?，每年?shù)萬(wàn)億元的預(yù)算內(nèi)資金、地方專(zhuān)項(xiàng)債、各級(jí)地方土地財(cái)政資金主要用來(lái)支持?jǐn)U大投資。

假定有這樣一個(gè)提案：發(fā)行 6 萬(wàn)億元的特別國(guó)債，用來(lái)給 6 億月收入只有 1000 元的中低收入者發(fā)錢(qián)或發(fā)消費(fèi)券，平均每人 1 萬(wàn)元，三口之 家 3 萬(wàn)元，五口之家 5 萬(wàn)元，用來(lái)刺激消費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)。

這在決策層面，顯然觀念沖擊太大，不符合傳統(tǒng)決策觀念；在執(zhí)行層面，發(fā)改委、財(cái)政部似乎也沒(méi)有類(lèi)似消費(fèi)司、居民收入促進(jìn)司這樣的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。

歷史上，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我們?cè)?jīng)長(zhǎng)期重視重工業(yè)而忽視輕工業(yè)，造成生活資料短缺、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。如今，我們又受陳舊觀念、體制慣性和決策慣性的影響，在走過(guò)投資驅(qū)動(dòng)的特定階段后想繼續(xù)依賴(lài)房地產(chǎn)和基建投資來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)。

這不但難以達(dá)到預(yù)期的效果，而且還有可能加大增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)的失衡，降低財(cái)政資金的使用效率，弱化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

在消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過(guò) 65%、基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)完備的背景下，只有靠最終消費(fèi)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，才是真正可持續(xù)的增長(zhǎng)。

然而，很多中國(guó)學(xué)者卻認(rèn)為把資金發(fā)給消費(fèi)者并不能帶來(lái)持續(xù)的正向影響，要么沉淀、“打水漂”，要么一次性消費(fèi)完，人為刺激消費(fèi)是“無(wú)水之源、無(wú)本之木”，而且其影響和效應(yīng)不好考核。

這種觀念顯然是錯(cuò)誤的，在新的發(fā)展階段，那些既形不成最終消費(fèi)，又形不成現(xiàn)實(shí)供給，而是挖空心思編造出來(lái)的投資項(xiàng)目，才是所謂的“無(wú)源之水、無(wú)本之木”。

資金進(jìn)入居民手中形成最終消費(fèi)不但不是“打水漂”，而且是“乘數(shù)效應(yīng)”的開(kāi)始：在那個(gè)大家都熟悉的“蕭條的小鎮(zhèn)”案例中，一個(gè)旅人拿 100 塊錢(qián)去旅館住宿，店主把賺來(lái)的 100 塊錢(qián)給了屠夫買(mǎi)豬肉，屠夫把賺來(lái)的 100 塊錢(qián)用來(lái)理發(fā)，理發(fā)師又把這 100 塊錢(qián)買(mǎi)了衣服……蕭條的小鎮(zhèn)復(fù)活了。

由此可見(jiàn)，消費(fèi)復(fù)蘇才能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

四、如何穩(wěn)消費(fèi) ？

消費(fèi)不完全是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生變量，而是與投資一樣，是可以通過(guò)政策手段和經(jīng)濟(jì)杠桿來(lái)影響的。從傳導(dǎo)機(jī)制上看，促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇的辦法有很多，可以從增加居民收入、推動(dòng)地方政府考核機(jī)制轉(zhuǎn)變、降低居民儲(chǔ)蓄率、推動(dòng)股市“慢?！薄伴L(zhǎng)?！?、穩(wěn)定老消費(fèi)、刺激新消費(fèi)等多方面入手。

考慮到消費(fèi)與城鄉(xiāng)居民可支配收入正相關(guān)，應(yīng)該在各地地方政府的政績(jī)指標(biāo)中將居民收入增長(zhǎng)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、調(diào)查失業(yè)率等與收入、消費(fèi)、就業(yè)相關(guān)的指標(biāo)排在最優(yōu)先的位置，并提高考核權(quán)重。這是體現(xiàn)新時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義。

穩(wěn)就業(yè)是提高居民收入的最重要途徑，因此應(yīng)該把穩(wěn)就業(yè)、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、支持創(chuàng)業(yè)作為提高居民收入的最重要的長(zhǎng)期政策。

考慮到中低收入人群的邊際消費(fèi)傾向較高，不應(yīng)該簡(jiǎn)單否定各地發(fā)放消費(fèi)券的做法，而應(yīng)該由中央財(cái)政統(tǒng)一給全國(guó)中低消費(fèi)者發(fā)放消費(fèi)券或消費(fèi)補(bǔ)貼。

股市的“慢?！薄伴L(zhǎng)?！币材茉黾又械仁杖肴后w的財(cái)產(chǎn)性收入，因而對(duì)提高居民消費(fèi)能力有較大的促進(jìn)作用。值得警惕的是，快速上漲的“瘋?！辈坏珶o(wú)助于消費(fèi)增長(zhǎng)，而且一旦崩盤(pán)會(huì)產(chǎn)生“負(fù)財(cái)富效應(yīng)”打擊消費(fèi)。因此，維護(hù)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)于持續(xù)擴(kuò)大消費(fèi)也具有十分重要的意義。

近幾年中小企業(yè)和個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入增速下降明顯，因此針對(duì)中小企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)的減稅降費(fèi)政策，對(duì)于提高個(gè)體經(jīng)營(yíng)收入有十分重要的意義。

社會(huì)保障和收入預(yù)期是影響居民消費(fèi)傾向的重要因素，因而為了提高居民消費(fèi)傾向，應(yīng)該繼續(xù)建立健全各項(xiàng)社會(huì)保障機(jī)制，引導(dǎo)預(yù)期。

正常情況下，利率的變化與消費(fèi)負(fù)相關(guān)，利率越高，越有利于提高儲(chǔ)蓄傾向，降低消費(fèi)傾向；利率越低，越有利于降低儲(chǔ)蓄傾向，提高消費(fèi)傾向。因此，降息一直是各國(guó)為了穩(wěn)定消費(fèi)所使用的常規(guī)政策。面對(duì)疫情的沖擊，中國(guó)的降息幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于歐美，即使 2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)之后，降息力度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

由于儲(chǔ)蓄利率偏高，中國(guó)在居民收入增速持續(xù)下滑的情況下，家庭儲(chǔ)蓄還在以?xún)晌粩?shù)的速度增長(zhǎng)。

儲(chǔ)蓄傾向的提高，就意味著居民消費(fèi)傾向的降低?？梢钥紤]大幅降息，必要的情況下降息到零利率，這樣才能大幅降低居民儲(chǔ)蓄傾向，提高邊際消費(fèi)傾向。

從不同類(lèi)型的消費(fèi)傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)看，要區(qū)分老消費(fèi)和新消費(fèi)的不同消費(fèi)彈性。由于老消費(fèi)的需求剛性大、需求彈性較低，因此老消費(fèi)的恢復(fù)重在增加居民收入、降息等宏觀政策，以及疫情后人員、商品正常流動(dòng)。

而以智能手機(jī)、新能源汽車(chē)等為代表的新消費(fèi)，不僅符合未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的方向，而且需求彈性大、消費(fèi)乘數(shù)效應(yīng)大，應(yīng)該是擴(kuò)張消費(fèi)的重點(diǎn)。

五、后基建時(shí)代如何穩(wěn)投資 ？

當(dāng)然，投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和短期穩(wěn)增長(zhǎng)很重要。在不脫離實(shí)際需求和政府財(cái)力的前提下，無(wú)論是傳統(tǒng)基建、城市地下管網(wǎng)建設(shè)，還是數(shù)字新基建等，都有一定的發(fā)展空間。

然而，后基建時(shí)代穩(wěn)投資必然以企業(yè)和市場(chǎng)化投資為主，其具體方法應(yīng)該與基建時(shí)代有所不同，對(duì)此復(fù)旦大學(xué)張軍院長(zhǎng)的觀點(diǎn)值得重視：

在基建投資高峰已經(jīng)過(guò)去的時(shí)代，政府需要從過(guò)去促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的做法中超脫出來(lái)，至少很多做法上要改變。 如果不再可能依賴(lài)大規(guī)模的基建投資來(lái)推動(dòng) GDP 增長(zhǎng)，包辦式政府就不再是增長(zhǎng)的保障，政府的角色應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)和市場(chǎng)主體的維護(hù)者。 政府的主要工作就應(yīng)該是保障創(chuàng)新和使創(chuàng)業(yè)活動(dòng)變得更容易更自由，不能再像過(guò)去那樣，由政府來(lái)規(guī)劃和遴選大項(xiàng)目落地，然后通過(guò)配套項(xiàng)目和資金，形成當(dāng)年 GDP 的增長(zhǎng)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展中心原巡視員魏加寧也認(rèn)為：“投資要靠改革，不能靠刺激?！边@不僅與張軍院長(zhǎng)的看法有相似之處，而且與我的新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)主張相吻合：投資還是靠企業(yè)市場(chǎng)主體，政府穩(wěn)投資的發(fā)力點(diǎn)應(yīng)該是深化“放管服”和營(yíng)商環(huán)境改革、大力減稅降費(fèi)、全面放松供給約束。

決策觀念和執(zhí)行體制改變并非朝夕之間的事，不論是大體量的消費(fèi)補(bǔ)貼，還是大幅度降息等措施穩(wěn)增長(zhǎng)，都需要解放思想、轉(zhuǎn)變決策觀念。

盡快把政策資源和重點(diǎn)全面轉(zhuǎn)到穩(wěn)消費(fèi)的有效措施上來(lái)，適當(dāng)擴(kuò)張投資也是應(yīng)有之義。只有消費(fèi)、投資增速同時(shí)良性恢復(fù)，才能助力內(nèi)需全面擴(kuò)張，形成國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。